比特币的风险特征、最新监管发展和政策建议.pdf 6 页

Finance and Economics 2013.09ournalFinanceandEconomicsof 关于比特币的风险特征、最新的监管发展和政策建议 算法是计算密集型的。作为全球首个去中心化匿名交易货币体系，比特币自2009年1月诞生以来，在全球范围内的接受度和交易范围显着扩大，作为货币的功能日益丰富，受到众多投资者的追捧。但是，由于法律地位的不确定性，交易平台很容易受到攻击。并且很容易被洗钱等非法交易所利用。比特币引起了美国和欧洲政府当局的关注，并被纳入反洗钱法律框架。应定期评估比特币发展对货币和金融体系的影响，并适时考虑采取必要措施控制其风险。 【关键词】比特币；风险特征；监管影响分类号】1708【文件识别码】【文章编号】1006-169X（2013)09-0046-05 王刚，银监会政策研究局博士后，副研究员，高级研究员经济学家。（北京 100032)；冯志勇，讲师，云南大学经济学院。（云南 650091)一、比特币概览（二)比特币供应）创世机制（ 一)基本概念比特币作为一种虚拟货币，还需要通过特定的货币比特币（Bitcoin，BTC）是一个可以为公共货币供应机制生成的源代码，它是通过下载软件创建的过程使用（开源）、基于网络的点对点匿名虚拟货币来获取硬币的过程称为“挖矿”。

在流程方面。该挖矿软件是2008年通过求解（VirtualNakamoto in Currency）和中本聪（Satoshi）为解决“寻找最小哈希值”的具体数学问题而设计开发的。它是世界上第一个去中心化分发区块（Block），一个新区块目前价值50比特币，一种匿名数字货币。与美元、英镑等实物货币或电子解决这个问题不同，哈希算法必须反复运行，比特币的发行必须有别于强势货币。和付款。没有中央控制中心。计算能力大。平均而言，全球网络每十分钟产生一个新区块，该区块既不是由中央银行或政府创建，也不是由通用货币创建。创造比特币。力争成为一个完整的交易所，它是由普通人通过执行特定的算法创建的。全球网络中第一个创建新区块的人，从这个区块到整个比特币的转账支付由网络节点集中管理，交易各方都发布在网络上供参与者验证。从技术上讲，制造业可以隐藏其真实身份。公众可以通过两种比特币难度和网络在一定时间内投入生产工作的方式获得比特币。一是与开放复数平均计算能力在计算机上的实现有关。每个制造商发现新区块的概率是由复杂的算法产生的，通常称为“矿工挖矿”。第二个是通过 Mtgox。以其算力和全网算力综合比较是基于com等比特币专用交易平台用其他币种购买，俗称base。

在比特币网络中，操作难度可以自动调整。比特“做商人购买”。目前全球有200多个国家，在商业货币诞生的前4年创造了1000万比特币。这家接受比特币，有几十个主要的交易平台。每日现金汇率的半衰期为 4 年。最终比特币总量接近每日10万多比特币的交易量，并且还在快速增长。公众有2100万，这个时间点是2140。之后比特币数量很少，比特币可以通过以下方式消费和使用：购买网络并增加。服务、游戏充值、购买实物、捐赠等（三)交易支付机制46利万方数据关于比特币的风险特征、最新监管动态和政策建议比特币交易需要开立虚拟货币账户）用户的电脑，以及虚拟货币和传统电子货币的特征账户，账户本质上是一对公私钥，通过公钥算法进行区分。报告指出，虚拟货币和电子货币是最常见的交易，比如A要给B转账，操作上两者最大的区别是前者不具备法定补偿币的地位，同时不足的是A加了金额钱到 B 的公钥（即支付地址），并使用明确的法律框架使虚拟货币和电子货币处于他们自己的。私钥签名。 B 看到这个签名，就可以理解 A 的不同之处：第一，央行不干预虚拟货币，给他发送的比特币和支付一样多。

在流程方面。 A正在启动线路并循环。当虚拟货币的发行者和所有者一般是非黄金交易时，他们必须向比特币网络提交签署的交易订单。因此，为私营企业融资。传统金融领域的监管法律制度让每个网络节点都意识到了这一点。 B 继续接收来自 Internet 的消息并且监视活动不适用。二是虚拟货币与传统货币之间的确认信息。当他收到足够的确认信息时，连接（例如交易所价格等）不受法律监管。因此，赎回时可以确认A已经发出交易。从技术上讲，比特币网络货币可能面临困难和不确定性。第三，虚拟货币网络不记录每个比特币的所有权，它记录的是发行者控制机制的运行和管理货币供应。是一个列表，包含了自从这个比特币诞生以来，每一种电子货币和虚拟货币的差异交易信息。当任何人试图确认一笔交易订单时，比特币电子货币虚拟货币（Bitcoin）网络会检查列表，以确认转账的比特币货币中的数字货币数字货币数字货币数字货币数字货币的余额帐户。货币（一)比特币的货币属性一般仅限于特定的虚拟社区。比特币的伴随使用是一种新型货币，之所以如此确定不仅是为了发行方以外的机构接受，而是也被大众接受是因为越来越多的大众接受它，从本质上来说，比特币解决方案的可接受性可能明显和传统的金银货币具有相同的特点，即它具有货币的五种功能，即提高法律地位，受监管与不受监管。

一是价值尺度。比特币的价值体现在，它是通过消耗大量算力和电力，浓缩发行人依法设立的电子货币，派非金融类民营企业进行不分青红皂白的人力劳动而产生的，在开采过程中逐渐消耗劳动力。增加。但总集合部分转换为比特币价值。二是流通手段。全球已经有固定的数字货币供应上限（2100 万枚），数百个网站接受比特币。比特币正逐渐具备商品交换和赎回的可能。它提供面值赎回的保证，不提供一般媒介的功能。三是存储手段。即通过该领域通过信用风险（电子货币的存储可以作为社会财富的总代表）的法律风险和操作风险，对提币流量是否受到监管。 5 年（主要风险类别风险、流动性风险和操作系统的潜在干扰） 13 日，全球网络开采的绝大多数比特币没有参与风险（欺诈风险）和各种交易。同时，程序不断，该会员自称拥有部分财产数据来源：欧洲央行（2012)和作者本人。转换为比特币。因此，比特币具有存储手段的功能。四（三)比特币的特点是支付方式）。由于比特币便捷、廉价的支付特性关于比特币的最新政策，1.去中心化程序员群体中比特币换取商品和服务的方式已经不同于传统的电子货币（比如腾讯发行的Q币）。

随着比特币的日益普及，普通人之间的商品和比特币不再受虚拟发行者控制，而是通过比特币网络服务进行交易。五是世界货币。所有节点都集中管理。任何政府或机构都不能依赖互联网的存在来获取比特币。它的使用超越国界，目前控制着比特币的发行和使用，除非所有比特币网络基本不受任何国家或政府控制。适合作为国际节点改变算法（技术上这几乎是不可能实现的），否则它是一种贸易支付手段。比特币将继续以预购模式发行，其总量将被设定（二)比特币与电子货币的差额（2100万），完全消除了欧洲央行造成的人为因素2012 年 10 月 “虚拟货币系统”通货膨胀 3 月发布，研究报告将比特币归类为具有双向流动特征和买卖 2. 匿名价格，可用于购买虚拟或实物商品和服务技术上来说，比特币交易各方可以通过随意更改收款地址来隐藏自己的真实身份，传统的电子方式带来了报税的不便，因为接受比特币的商户会严重依赖账户体系，必须收款的个人交易双方视为易货交易，且此类交易在纳税申报方信息中完成，Bitco in 不再比通过公钥技术进行普通交易麻烦了很多。

取决于帐户系统。交易双方可以随意生成自己的隐私信息。交易平台的漏洞密钥。并通知付款人相应的公钥即可收到付款。尽管比特币网络非常强大，但比特币交易平台并不是一种选择。下次再次使用时，可以重新生成一对公钥和私钥，使其非常脆弱。交易平台通常是一个网站，一旦网站被交易。这种一次性密码的方式可以实现完全匿名，并且可以被黑客攻击。可能造成巨大损失。 2011 年 6 月，无法追踪。但同时，由于比特币的这一特性，Gox 比特币交易所的 Mt. A 安全漏洞导致 1，可大量用于黑市交易、洗钱、赌博和跨境交易，价格由于黑客的认知等原因，比特币一度跌至 1 美分。用户 MtGox 的证书从木马的电脑中被盗，使得 3. 网络的健壮性将比特币转移到自己的账户并出售，导致大量比特币完全依赖于同行——点对点网络，没有发行中心，这意味着价格查询请求。虽然MtGox在几分钟后就关闭并取消了，但这意味着除非出现全球连续停电或整个互联网被封锁，否则将是黑客事件中的异常交易。让比特币的价格反弹，外界无法收盘，也就是说，比特币和它的一分钱都达到了15美元。但仍有价值超过 8,750,000 美元的大型点对点网络不会消失。帐户受到影响。 2011 年 8 月，又有 4 笔比特币交易。

模仿者很难生存 处理中心 MyBitcoin 宣布它已被黑客入侵并导致关闭。从技术上讲，由于比特币的算法是完全开源的，任何人机都可以被攻破。涉及49%的客户存款，78000多枚比特币（当时全部可以下载到源代码，只需修改参数和重做约80万美元）丢失。如果网络和技术安全可以在技术上创造一种新的点对点货币，但不能保证，比特币的发展将面临致命的瓶颈。无法逃脱51%的攻击①。比特币网络就够了 3. 价格波动和庞氏骗局 鲁棒性，如果要控制比特币网络 51% 的算力，一方面是比特币在网络中所需的 CPU 或 GPU 的数量，甚至是实体经济将是天文数字。越来越广泛的用途吸引了大量的投机者介入，导致比特币的价格以（四)比特币的主要风险兑现金价格像过山车一样波动，使其更适合投资1法律地位的不确定性是一台不适合投资的机器，2009年诞生之初，比特币的价格并不在世界范围内，比特币可以算是非常便宜的，只有5美分左右，而且到 2013 年 4 月 11 日，比虚拟商品还贵受法律保护：但比特币作为比特币已经攀升至 264 美元，在随后的日子里，持有该币“货币”的法律地位尚未在任何国家确立. 欧洲人卖掉了，它的价格跌到了 54 美元左右。

央行研究报告指出，虽然另一方面法国等地已经开始尝试界定比特币的法律地位，投资比特币是否构成庞氏骗局，但迄今为止，欧盟内部一直存在争议。欧洲央行的研究报告指出，比特币的法律地位仍然很不明确。一方面，投币用户虽然用普通货币购买比特币，但如果要按照2009年颁布的《电子货币指引》实现电子货币，就必须有其他用户愿意购买比特币。发行人以外的实体作为付款的存储和接受意味着必须有对新比特币的持续需求。因为非常意味着两个特征。但是，它不符合“赎回时的价值对很多人来说并不低，这看起来很像庞氏骗局。在分析发行时的价值时”的标准，很难确定“电子货币指美国证监会的庞氏骗局” 骗局的定义②后，ECB是否引用是否适用。另一方面，比特币显然不受欧洲法规的约束，比特币的使用具有一定的庞氏骗局特征，但也受支付服务指令的约束。如果比特币不能被合法识别，它就具有一些与常见的庞氏骗局相反的特征。最大的问题是货币被认为是货币，可能给接受它的商家和个人带来的问题是信息不对称。非常复杂，可能导致潜在①任何控制点对点网络51%算力的个人或组织都可以随意操纵交易和币值，这将对点对点造成毁灭性的打击——点对点货币。

（见庞氏骗局是指利用新投资者的资金为早期投资者支付收益。庞氏骗局的发起者通常向新投资者承诺高回报和低风险。在许多庞氏骗局中，骗子试图诱使新投资者进入是为了支付早期投资者的收入并用于自己的消费，很少用于真正的投资。政策建议对于用户来说很难理解。同时，在用户不太清楚的情况下欧盟的原则和风险，加上明显的法律不确定性虚拟货币机器和缺乏监管，这些事实导致了高度的风险。不足以轻易评估比特币系统是否真的像货币机制，并分析目前，比特币的行为就像欧洲中央银行的金字塔模型或庞氏骗局nk 的政策，但公平地说，就目标的影响而言。一是物价稳定。如果你分析比特币发行的经济学，比特币是其用户的主要资产。一个高风险量的系统和现在一样稳定，中短期来说就是比特币的系统。当用户尝试套现且网络流动性不足时，整体流通速度不会发生显着变化。比特币对系统的价格是稳定的。它会崩溃。不会带来重大风险。但仍需继续关注比特币与实体关系的发展变化 4. 弱势体经济。

第二个是关于金融稳定。比特币只存储在计算机中，没有实体反对它，尽管比特币系统本质上是不稳定的。但由于其电流和应该。一旦存储比特币的电脑硬盘损坏没有备份，实体经济关系有限，交易量低，用户接受度被盗，或者存储比特币的U盘丢失，永远不会高，在可预见的未来。 ．比特币不会为欧洲金融找到那些比特币，造成无法弥补的损失。它对比特币的稳定性构成威胁，但它的发展过程应该受到高度关注，因为它已经发布了4年多。由于局势的影响，世界各地发生了许多可能发生重大变化的事件。三是对支付系统稳定性的影响。黑客攻击导致比特币被盗的案例。欧洲央行认为，比特币系统的运作方式与零售支付系统（存在于其运作的虚拟社区中）类似。但与传闻发展迅速、价格波动较大的投资风险支付系统相比，比特币不受央行等政府机构的监管和监管，引起了欧美政府的关注。当局，并已接受监督。参与比特币交易的用户将在虚拟社区内面临必要的监管措施。信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险。目前（一)美国比特币不会在虚拟社区之外造成系统性风险。第四，2013年3月，美国财政部下属金融犯罪执法部门担心监管缺失。

与传统支付系统不同，比特币不受犯罪执法网络 (FinancialNetwork) 的监管。围绕比特币交易的法律不确定性对政府当局的“适用于管理、交换和使用虚拟货币的法规，因为它们可能被犯罪分子、洗钱者或诈骗者识别”提出了挑战，其中明确包括比特币。虚拟货币一旦涉及交易者，就被用来从事非法活动。五是关于声誉风险。如果它比较或转移资金，则应视为“货币服务业务”。这意味着比特币的使用规模显着增长。媒体一旦捕捉到个别负面交易方，必须向政府提交相关信息，并说明事件和宣传如何可能对央行的声誉产生负面影响，这符合反洗钱规定。 5月7日，美国商品期货交易委员会建议，公众认为该事件是由于央行未能履行职责所致。因此，在评估一个国家中央银行的整体风险状况时，难民委员会 (CFTC) 表示正在考虑比特币是否适用于该机构的规定，以确定消费者在使用比特币时是否需要忽略此类风险。额外的保护。欧洲央行特别指出，5月15日，由于互联网用户和虚拟社区，美国国土安全部获得法院许可，冻结用户数量、电子商务和数字商品的持续增长。全球最大的比特币交易所 Mt. Gox 的两个账户。

长期以来，比特币比其他电子支付工具具有更高的优势，国土安全部当天发布通知，“货币兑换业务必须具有匿名性，交易成本低，交易支付结算更快捷方便。可以预见，比特币的发行和使用范围将在财政部等金融犯罪执法网络（FinCEN）进行登记，但本月MtGox及其子公司均未扩大，因此会定期重新评估风险。非常必要。到现在为止。”鉴于 Mt. Gox 首席执行官 Mark Karpeles 未能让欧洲监管机构对比特币采取实质性监管行动。如实报告在富国银行开设的账户用于比特币和四、真实货币兑换的政策建议。除了关闭和彻底检查 Mt. Gox 与其他国家和地区的富人一样。比特币在我国的使用不在该国银行的交易范围内。国土安全部也越来越频繁地关闭。根据比特币中国，Mt. Gox 在在线支付平台 Dwolla 上的第五大账户。上述监控比特币交易平台的统计数据。目前，它拥有31,000名注册用户。最近的监管措施意味着美国和全球监管机构在过去 30 天内交易了 270,000 BTC。庐山地震后，一基虚拟货币监管迈出实质性步伐。 Jin 宣布接受比特币捐赠，截至 4 月（以下第 80 页）和 490,000 平方米的数据、财经 2 73。D9 一致性系统是一项系统创新。

郑炳文提出，“名义户口证。农民工就业通过缴费凭证积累养老保障权益，户籍制度”是比较适合我国这种经济转型国家的国民社保卡，实时查询自己的支付记录。这种过渡性制度安排，并从13个方面对我国国情进行了分析，这种缴费凭证本质上是一种社会统筹名义账户，适用性单一。相信这种模式可以解决我国所有社会养老缴费和职工个人缴费都可以转移到被保险人名下的问题。保险转型成本，提高征收率，扩大覆盖面，比退休时更便携，参保地社会保障机构逐年计算职业保险待遇。兼顾公平和效率的优势。发给退休地区的社会保障机构。可转让名义账户体系的设计思路是，支付将有助于系统地解决不同系统之间的转账问题。如果缴费期限不足以支付 15 年的缴费，缴费期限将缩短。实现不同制度之间、不同地区之间的制度性利益，设计挂钩利益水平与缴费期限的激励机制有机衔接。不仅有利于完善青年人参保缴费的积累体系。具体方法如下。极性还可以有效维护被保险人的养老保险权益。在最佳福利和给付方面，退休时，如果参加参保的员工最终将实现养老保险的一体化。养老保险缴费年限不足15年，15年以上可补缴。以此为基础，本着公平、公正、共享的理念，引进知名人士获得职工养老保险待遇。也可根据转入的新农业司法账户体系探索城乡社会养老保险的转入，发放最终实际参保和社会统筹名义账户累计金额。

社会统筹城乡社会养老保险统筹管理是城乡规划改革名义账户累计金额计算和分配的重要环节。可以考虑将储蓄额除以改革发展。缴费按个人缴费年限加新农保年限计算，促进城乡社会经济一体化，逐步缩小城乡养老差距。新农保养老金为55元基本养老金，即实现城乡公共服务均等化，维护农村社会稳定，加上个人账户养老金。因为基本养老金数额比较小，意义重大。可以看做是城乡非职工的一种养老福利。不是 [参考资料] 至于制造城乡不公平感。 ”11郑炳文。“名义账户”制度：在我国养老保障制度的转接、接续和办理服务方面，参考2009年人力资源的合理选择[J].管理世界，2003，（< @8)：33-45.元和社保部《农民工参加基本养老保险办公室[2]赵满等.社会保障[M].高等教育出版社，法》，地方社会保险机构为其发放保险费，条例规定监管折合人民币近22万元。同时，我国《人民币管理责任.防范相关风险.管理条例》规定，代币票的生产、销售为禁止。

由于代币f参考1代金券没有明确的司法解释，如果比特币被纳入“代币票RonandAdi[1]DoritShamir, QuantitativeAnaly-代金券”，其在我国的法律前景也将面临不确定性。肯定。完整比特币交易图的姐妹。 2012．考虑到比特币在我国的发展还处于起步阶段。 Peer-to-PeerElec-[2]Nakamoto, S. ：比特币：A 和现行的比特币国际法规主要基于 anti-tronicCashSystem，2008。考虑到洗钱和消费者保护，我们提出以下政策兴衰of Bitcoin, f3] Wallace, B. : 政策建议：一是要求国内比特币交易平台由主管部门主管 WiredNovember201 Magazine, 231, http://www.有线。登记。将比特币支付纳入现有的监管框架，例如反洗钱和反恐 1111/mf_bitcoin/all/com/magazine/201 恐怖主义融资。二是及时提示风险。加强黄金中央银行：虚拟[4]欧洲货币金融消费者保护。

三是正视比特币的存在，开展相关的2012.Schemes关于比特币的最新政策，October Research。关注比特币的发展变化，及时评估比特币对我国金融体系安全稳定的实际和潜在影响。而根据FinCEN’SNetwork的前言，ApplicationRegula——需要采取必要的监管措施。四是建立工作机制，加强部门对用人单位的协作沟通（人民银行、银监会、证监会、保监会，VirtualCurrencies.FIN-2013-G001.March2013.部工信部）。由于比特币涉及领域广泛，发表了《61洪舒宁。比特币：一种新型货币正在为金融体系快速变化。各相关部委需要密切关注和研究挑战[J].中国信用卡，2011，(10).8D和万方数据关于比特币的风险特征、最新监管动态和政策建议作者：王刚，冯志勇，作者单位：王刚，（中国银监会政策研究局） , Beijing 10003) 2), Feng Zhiyong (School of Economics, Yunnan University, Yunnan 650091) Title: Finance and Economics English Title: Finance and Economy Year, Volume (Issue): 2013 (9) Link to this article: / Periodical_jryjj201309012.aspx