比特币价格一度突破4万美元 经济日报：暴涨下风险凸显

2021年新年伊始，比特币迎来了一轮令人瞠目结舌的涨势，吸引了全球资本市场的目光。 元旦以来，比特币价格先后冲上3.4万美元和4万美元的高位，推动加密货币市场总市值突破1万亿美元。 海外投资机构对比特币的看法也存在强烈分歧。 有观点认为，美元走弱、通胀风险加大、机构入场等因素推高了价格。 但也有观点提醒，此轮快速上涨已积累泡沫，投机风险巨大。

大幅波动快速上行

纵观2020年比特币的表现，除了2月下旬的断崖式暴跌，经历了5轮快速上涨，尤其是去年3月12日触底3850美元低位以来，行情一路飙升一路。

“Coin Desk”网站数据显示，2020年比特币的投资回报率是标普500指数和黄金的数倍。 早在 2020 年第一周，由于投资者猜测地缘政治动荡加剧可能刺激对加密货币的需求，比特币可能成为类似于黄金的避险资产的预期逐渐增强，比特币价格一度飙升至 7300 美元。 2020年10月以来，相对于其他资产的平淡表现，尤其是美元的持续走弱，比特币的“数字黄金”叙事在机构投资者中愈加强烈，支撑其屡创新高。 这验证了摩根大通首席执行官杰米戴蒙在 2017 年的预测，即“即使在较长一段时间内作为黄金的替代品被适度排挤，比特币的价格仍将上涨。”

如今，摩根大通、摩根士丹利、帝舵投资、黑石等传统金融“大鳄”开始扎堆入局。 跨国支付公司 PayPal 宣布将允许其 3.46 亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上的 2600 万商户处购物。 外汇和加密货币分析公司“Quantum Economics”2020年10月末的一份报告认为，PayPal此举“很可能是比特币进入主流的分水岭时刻”。

暴涨下风险凸显

有海外投资机构认为，本轮上涨既有实体需求的强劲拉动比特币现价美元，也有清晰的历史演进逻辑。

一方面，新冠肺炎疫情在全球肆虐，增加了投资者的避险需求。 2020年，受疫情影响，全球经济出现二战以来最大降幅，国际金融风险累积创历史新高。

追溯比特币诞生的源头，我们可以发现它与抗通胀有着天然的联系。 比特币是由据称是日裔美国人的中本聪于2008年11月1日提出，2009年1月3日诞生的虚拟加密数字货币，“挖矿”共产生2100万条规则。 这种去中心化的数字货币从一开始就是为了对抗政府超发法定货币导致的通货膨胀而设计的。 发行量上限和每四年减半发行的规则使其具有一定的抗通胀能力，这与各国央行想要在零甚至零下超发货币刺激复苏形成鲜明对比负利率条件。

在疫情冲击下，银行、保险公司、金融机构出于对冲通胀风险的需要，开始大规模拥抱包括比特币在内的加密货币市场。 比特币的市值能够迅速达到目前的高度，主要是因为机构资金已经取代了全球的散户投资者。

在确认购买了价值超过 7.45 亿美元的比特币后，英国 Rufo 投资公司发布报告称，“当前的宏观经济环境为这种结合了技术和黄金优势的资产创造了完美的环境。负利率、极端货币政策、不断膨胀的公共债务以及对政府的不满都为投资比特币提供了强大的动力。”

专注于加密资产的 Alka Fund 首席投资官 Jeff Dorman 认为比特币现价美元，“在较长一段时间内，任何其他货币的贬值都会加强比特币的购买力。”

此外，美元的信用受到广泛质疑，强化了资产多元化的意愿。 新冠肺炎疫情爆发前，依托美元的全球储备货币地位和美联储长期超低利率政策，美国政府和美资企业发行巨额债务让世界分担他们的成本。 截至2020年9月30日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的3.1万亿美元。 不少观察人士警告称，这种债务难以为继——一旦危机来临，量化宽松等“印钞操作”将再次出现，美元的货币信用将不可避免地下降甚至透支。 不过，2020年美联储史上最大规模的“印钞操作”至今仍未停止，目前月度购买国债和政府支持抵押债券的规模仍高达1200亿美元。 这加剧了全球投资者对美元信用的担忧，美元和美元资产也跌至近年来的最低水平。

但是，比特币的风险也不容忽视。 一些加密货币研究机构警告称，目前活跃的比特币账户已接近2017年底的历史最高水平，这可能是部分投资者抛售的信号。

在历史上，比特币也曾多次上演大起大落。 例如，2017年12月，比特币价格一度创下历史新高，达到20089美元的高位，但一个月后跌幅超过50%。

分析师警告称，投资者应警惕比特币市场的投机风险。 一方面，这是因为比特币市场还比较小，容易被操纵； 另一方面是因为全球尚未建立完善的比特币市场监管机制。

可以预见，2021年，比特币市场仍将被自动化做市商、巨幅波动、超高收益率、反法币、央行体系等标签所包围。 防止比特币过度投机，进一步加大系统性风险，应该是全球金融监管机构和市场参与者的共同责任。

（原标题为“比特币能跑多久？”）